乐玩彩票走势图:2019年底市場研判及70家機構A股策略觀點全解析

最新资讯 2019年11月14日 20:02

2019年底市場研判及70家機構A股策略觀點全解析

2019年底市場研判及70家機構A股策略觀點全解析

【李菁菁宣布退圈】

整體來說♀,市場震蕩情況下△↑,主題投資最好注意背後核心驅動力量的變化?◇?,並結合具體風格切換及行業比較來進行〇。我這裏抓大放小∵∟♂,具體看有三個方向♀π,分別是科技、改革和開放∟。一是科技┊,主要是半導體、華為產業鏈、5G、國產替代自主可控等⊙□△,其中華為產業鏈更多是類似蘋果產業鏈樣♀⊙,可以是幫大家篩選標的的一道坎□〇,幫大家選出些優質的消費電子個股♀♀∴。

第一個邏輯是大家對經濟的觸底回升是有預期的↑▽∟。即使很多機構說經濟沒那麼快企穩⊙△,但也頂多這樣⌒☆⌒,從不會說一直會這樣π⊿⌒,或者往下走♂∟,L型也是橫着的⊿,而不是往下的一豎♂,整體探討的是何時能企穩↑∵,以及怎樣可以更快企穩π,但會企穩回升⊿∟▽,這個市場是有預期的∟☆。我們再說幾個亮點⊿,總需求中消費是有所回暖的∟┊⌒,這受到減稅降費的部分利好;投資中基建也是往上的﹡,因為有穩增長的預期;另外之前的工業增加值也是超預期的觸底回升的┊。9月的社融信貸數據也是表現較好的?⌒〇。這些是宏觀經濟以及一些經濟金融數據里比較好的亮點〇。

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第二個邏輯是政府的逆周期政策調節∟♂。大家對政府有形的手還是抱有較大期待的π△π。比如今天MLF還超預期降了5BP﹡◇。相比國外的政府而言♀♂□,中國的政府是強有力的π⊿┊,政策工具箱目前也是較為充足的∟﹡☆。全球看其他各國很多放水已經放很多了♀⊙〇,很多措施已經用透了▽〇∵,相對來說我國珍惜寬鬆空間◇⌒∟,空間還是相比較大的▽。專項債發力⌒∴,使財政政策更有效□∴,貨幣可寬鬆空間也較足⊙π▽。

第二大邏輯是庫存周期角度看□◇,庫存周期接近尾聲↑♂♂,但仍未結束◇◇⌒。能否企穩是四季度A股行情的勝負手△,其中盈利能力毛利率是根基⊿▽◇,最晚在2020年一季度能見底?◇?。所以∵,未來很大程度上要看企業的盈利能否企穩﹡♂⊿。

(會員群內問答部分省略)感謝大家∵☆!本文首發於微信公眾號:如是金融研究院﹡☆?。文章內容屬作者個人觀點﹡,不代表和訊網立場⊙↑▽。投資者據此操作◇◇∵,風險請自擔┊♂π。

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三是政策紅利、資本市場改革紅利?,國家的逆周期調節一直在推進∟,而且力度挺大的?♂,改革與開放是重要抓手⊙∴┊,且在堅定的走下去;

但是⌒⊙,後續在會員群內交流時發現很多朋友對目前經濟形勢、A股目前和未來發展方向還存在困惑∴┊π。小編特別整理了直播的完整音頻回放和全文實錄(含直播文稿及問答記錄)∴,《首席看首席》的會員可以免費觀看▽,本文是部分內容節選♂⊿⊙,供大家參考π♂▽。

目前整體上A股估值性價還是比較高的π∴〇,但前段時間已經有了一波估值的提升〇∟,而且現在內部經濟和外部經濟環境也並不好┊∟,所以整體估值提升的空間不大☆,未來的重點還是看業績〇△⌒,看業績的確定性♀∟。

8、中美貿易糾紛後續會怎麼走↑?,大國博弈始終是個恆久的話題﹡?這些點□┊△,都會影響到未來A股的節奏?┊。第一塊是低估值、高分紅、業績藍籌為代表的價值龍頭☆,尤其是之前相對比較滯漲的板塊?♀。其中消費和金融是重要代表▽,也有點房地產〇。

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上市公司整體業績和中國經濟增長密切相關⊙。三季度GDP增速6%⊿∴,是低於市場6.1%的普遍預期的⌒,這預示着中國經濟有一定失速π∟,增長壓力較大▽?。大多數機構認為四季度經濟走平概率較大↑∴,預期波動會有所增加△♀,也有部分機構認為四季度經濟邊際企穩□〇,中下游企業盈利復蘇☆。這是相對比較樂觀的看法▽。

直播內容大致分兩大部分:一是按照業績、估值、節奏這三塊來分析市場走向∟,進行大勢研判♀〇。其中估值又可分為流動性與風險偏好﹡﹡,這兩個加上業績﹡,也就是股價的三大決定因素﹡?♂。

一是景氣度向上行業∵?,比如業績向好的半導體、計算機、電子、先進製造和風電光伏等;二是低估值▽〇,相對滯漲的行業◇⊿,比如銀行、保險、房地產⌒⊙。另外△∴,也有家機構做了個研究┊∴π,發現歷年四季度漲幅較好的都是前三季度里個股漲幅沒那麼多的股票﹡,可以簡單理解成補漲↑。

2、放水穩增長與改革調結構↑♂?放水寬鬆程度與通脹制約┊□?這兩者就像蹺蹺板一樣﹡♂△,在兩頭間徘徊??◇。4、資本市場深化改革進程♀。這也是個長期發展趨勢∟⌒,其進程值得關注◇⌒△。5、總需求不足∵,其中消費、基建、製造業投資是往上的◇,而房地產投資和凈出口是往下的△♂,那兩邊哪方更強┊?◇?國家會如何出政策來平衡調節⊙?這就會影響甚至決定未來GDP增速的走勢情況♂◇π。

流動性大多來源於國家放的水π△,而這些水會流到不同的池子里⌒,比如流到房地產里□⊿,流到企業生產里﹡∟△,也會流到股市甚至各種比特幣之類的各種資產里▽♂?,過去十年各种放水最顯著的就是推動資產價格飛起甚至泡沫∵⊿。然後股市裡▽♂◇,也會有些資金流入和流出☆↑,兩者買賣對沖形成凈流入☆↑♂,這裏我就不展開了∴⊙。

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三是政策是有時滯的◇〇□,而且其效果也是有存疑的♀⌒〇。比如國家要做個事情⊙,政策從中央到地方□,再到更細緻的基層都是會打折的⊿↑♀,也需要時間來傳遞發酵□┊?,而且在落實實施時也還會遇到各種各樣的阻力和問題?┊∴。再比如放水↑,歐洲從08年金融危機到現在一直在寬鬆放水∵,但到現在經濟也還是不行◇△,所以效果也是存疑的∴♂。

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四是雖然目前中美貿易談判已經階段性緩和了﹡,但未來會否又生變確實還要再看的△↑,因為美國在戰略上壓制中國這個定性方嚮應該不會有大的變化﹡,所以未來可能還是會有波折的┊。

7、各國利率變化及外資開放節奏〇π?一方面我國在引進外資流入♂π,這是主動吸引;另一方面外資也是聰明資金□,它們會選擇獲利更高的國家⌒。比如國際熱錢↑,哪個國家利率高就會流到哪個國家⊙♀△。目前看?⌒,其他各國甚至是負利率□┊,而我國相對是克制的ππ♂,所以外資流入也就是個確定性趨勢了﹡☆⌒,但過程中的節奏和力度可能是會有變化的♀,也是未來的看點♂。

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這兩塊間π⌒,不同的時期和市場形勢下◇☆,要有不同的權重的選擇△〇┊,就是過去每周定期直播里一直說的?,要根據宏微觀形式的變化⌒┊,進行各比重的調整△。比如之前要更穩些∵∵,低估值藍籌較好要更多些♂﹡,近期對創業板TMT之類的可以賦予更高些的比重∵♂▽,整體上就在這兩塊間進行選擇較好◇♂☆。

四是中國A股就有望成為全球配置的避風港◇⌒⊿。海外正值多事之秋?,那矮個子里拔高的就是中國了▽☆┊。就像達里奧所說的⊙□☆,一定要投中國A股┊∟△。

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6、美國經濟退而不衰和降息寬鬆的程度?☆?,以及這對中國經濟及政策的外部性影響⌒?因為大國之間都還是會有很大的影響的π。

一是通脹為代表的多方制約π??,這也是最大的原因♀⌒。10月CPI已經3.8%了?,並且到明年一季度都會預期往上〇π?,這就會制約寬鬆⊙⌒♂。此外?﹡↑,國內的經濟結構、產業鏈重構風險、海外經濟風險等也會形成制約∵∟。

三是開放↑,重點關注自由貿易試驗區∵♂♂。另外◇π,再補充一個近期事件驅動的◇⊙♂,就是可以跟着外資買∵,MSCI迎來最大一波的擴容外資流入♀〇﹡,大盤股從15%提到20%♂▽,中盤股最受益♂∴♂,直接一次性納入20%┊☆,在11月26日盤後生效π,而在這天之前會有很多主動資金來買入布局◇π⌒,這也是確定性的﹡◇。

五是英國無協議脫歐風險□〇。當然整體上∴♂〇,這事兒對A股影響沒那麼大?,主要是英國那邊影響較大∟↑♀,若是無協議♀,沒有任何緩衝的那種脫歐▽〇,就容易失序☆⌒π。在第一年∟□∵,比如英鎊就可能暴跌1/4﹡♂,房地產價格也可能暴跌1/3♂∴,但對中國直接衝擊有限⌒♀,更多還是對出口方面會有影響∟♀∴,因為中國對歐盟的出口比重佔總出口的比重佔7%佔比哈市較高的☆♂∵。整體上看π♀▽,硬脫歐這事兒□♂,我個人感覺可能有這方面的風險↑┊,但概率應該不大☆,因為這事兒是對多方都不利的事情◇┊△。

第四個邏輯是逆周期政策空間有限?,因為有很多限制△☆,貨幣政策受到通脹制約♀┊,財政政策更多靠專項債來發力△∴◇,而且財政也沒啥錢了♀┊﹡,整體受限還是較多的▽〇↑。

二是按風格、行業、主題及個股等⊙,立足第三方視角進行綜合性評判與點評▽。相當於幫大家對目前經濟形勢┊□,和A股四季度的各方面情況▽♂,自上而下的全面梳理一遍⌒﹡⌒。市場上有很多資金♂,這些資金主要是機構資金┊,散戶佔比只有45%左右?♂↑。整體說來↑◇,市場上各家機構對A股未來的走勢都是比較樂觀的∟♂。他們認為A股前三個季度市場表現尚可?,中長期牛市仍可期待☆π。不過鑒於全球經濟形勢不佳↑□,中國經濟雖有韌性∟?☆,但在全球化下也不可避免會被有所拖累﹡∵∟,而且內部也面臨諸多問題與挑戰↑。結合三季度后已有一波估值提升〇↑,也有很多機構對未來走勢有一定擔憂┊,認為中短期來說∵,市場可能延續區間震蕩◇,市場沒有大的上行空間┊♂,但下行空間也有限□□。舉些例子⌒♂♂,比如國君的李少君提出☆π,市場有兩大擔心點﹡,分別是滯漲預期和解禁的流動性衝擊↑⊿,但同時也對中美貿易談判向好、金融經濟數據托底和盈利的修復有所期待〇〇。而海通策略荀玉根認為市場仍處於牛市3浪上漲初期的折返跑蓄勢階段?⊿,過去牛市經驗顯示♂⊙,行情向上突破需要基本面和政策面向好π,歲末年初是個窗口期∵⊿▽。也就是說現在這種折返跑蓄勢階段反而是個較好的布局期﹡⊿,其中科技和券商望成為主導產業?┊∵,低估值高股息銀行會先搭台♂?。還有其他各家的說法↑⊿,這裏就不展開了♂⊙,大家參考詳細報告即可π。

二是社融缺乏地產信貸載體☆∴,難以顯著放量﹡△▽,國家對房地產信貸這塊是相對打壓的♂,而房地產是個很大的池子◇△〇,產業鏈支撐很多上游產業〇□,可以帶動很多東西往上▽♂∴。但現在限制了♂〇,一下就很少有這麼大載體┊。

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五是受益於通脹漲價△☆⊿,最突出的是豬肉、雞肉、畜禽養殖等♂,一直到明年初都會通往上走?♂,這也是個確定性的事件π∴♀。

四季度判斷⌒,流動性是審慎寬鬆的♂∟♂。寬鬆代表寬鬆的大方向較為確定的?,審慎代表具體寬鬆時點不確定〇↑♂,且寬鬆程度受到很多限制的∟,可能並沒有那麼好⌒▽。另外MLF超預期降息緩解了市場對寬鬆的部分擔憂□,但既然已經降了♂,可能今年頂多再延續1次微降了⌒∵△。

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